Curso 2019-2020. Primero de Economía

0. PRESENTACIÓN

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Curso 2019-2020. Primero de Economía

1. RETOS ACTUALES DE LA ECONOMÍA

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Una nueva crisis económica

Una nueva crisis económica

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De nuevo, bajar los impuestos

La flamante presidenta de la comunidad de Madrid acaba de formular una promesa, ya manida, en políticos de un determinado perfil: la reducción de la presión fiscal. Bajar los impuestos es una de las ofertas populistas reiteradas, que suele ir emparejada a la promesa de que, en paralelo, no se va a recortar el gasto social público. Los proponentes fían todo al crecimiento económico, es decir, a su mantenimiento casi inalterable, ajeno a los ciclos, de forma que esto constituiría el principal estímulo para obtener los recursos necesarios. Bajar los impuestos se ha convertido en un mantra. Esta invocación se ha hecho siempre. Y me temo que siempre se va hacer, toda vez que forma parte del acerbo de quienes dirigen las campañas electorales. Lo vimos hace unos años con Rodríguez Zapatero, cuando afirmó que bajar impuestos era también un signo de la izquierda, hecho que generó no pocas críticas; y se pudo observar con claridad en los gobiernos conservadores de Mariano Rajoy y de José Ramón Bauzá: en estos últimos casos, se produjeron grandes subidas impositivas, con el pretexto de que ambos mandatarios habían encontrado problemas graves en las respectivas haciendas, problemas que, por cierto, conocían perfectamente cuando, en campaña, formulaban la propuesta de reducción de tributos.

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Artículo en Sustainibility: Inversión sostenida por el consumo: un análisis de series temporales lineales y no lineales (en inglés; firmado junto a José Pérez Montiel)

Abstrat:

Este documento estudia la relación dinámica entre el consumo y la inversión en los Estados Unidos entre 1947 y 2018. Nuestros hallazgos respaldan los postulados de la economía keynesiana, mientras que son contrarios al trasfondo teórico en el que se basan los numerosos estudios empíricos sobre el nexo ahorro-inversión. Encontramos un nexo a largo plazo entre el consumo y la inversión, y una causalidad de Granger lineal positiva que se ejecuta unidireccionalmente desde el consumo hasta la inversión. Por lo tanto, la inversión se sustenta en el consumo. Además, encontramos que las variables tienen estructuras no lineales y, por lo tanto, aplicamos pruebas de causalidad no lineal. Proporcionamos evidencia de causalidad no lineal que se ejecuta unidireccionalmente desde el consumo hasta la inversión. Sin embargo, después de controlar el gasto gubernamental, esta relación causal no lineal desaparece, lo que indica que el gasto gubernamental impulsa la relación causal no lineal entre el consumo privado y la inversión. Argumentamos que este hallazgo es consistente con la noción de que las decisiones de inversión están guiadas por la demanda agregada permanente, porque el gasto público permite que el consumo privado tenga una trayectoria suficientemente permanente para ser considerado como una guía para las decisiones de inversión. Nuestros resultados no respaldan las medidas de austeridad y deflación implementadas en los últimos años (especialmente en la Unión Europea). Por otro lado, nuestros hallazgos requieren el incentivo del gasto público final, ya que favorece el vínculo a largo plazo entre las decisiones privadas de consumo e inversión.

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El PIB en la picota

El PIB es el indicador, la medida, que economistas y políticos utilizan para comprobar el grado de evolución de una economía concreta. Desde 1930, cuando el gran economista Simon Kuznets propuso este indicador sintético (lo que contribuyó notablemente a la toma de decisiones por parte del presidente Roosevelt durante el New Deal), el PIB se ha traducido en una medida totémica para todo el mundo. Si usted quiere saber si la economía de su región o de su país está en racha, debe disponer de ese dato esencial: cuánto ha crecido o se ha contraído la generación de riqueza. Ahora bien, en los momentos actuales, ante los cambios transcendentales que se han producido en la economía mundial –y, por supuesto, en la más próxima–, transformaciones que suponen la consolidación de economías de servicios avanzados (frente a las de perfil más claramente industrial, que eran las que dominaban hasta los años 1970) y la extensión de las nuevas tecnologías derivadas de la inteligencia artificial, junto a los retos del cambio climático, las formas de medir el PIB empiezan a chirriar.

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Nacionalismo económico, incertidumbre económica

Los vientos de cola van desapareciendo en la economía. Los datos son preocupantes. La posición proteccionista de Trump está generando todo aquello que la historia económica nos enseña, en función de lo acontecido en otros períodos (lo venimos advirtiendo en esta columna hace ya meses): movimientos parecidos en países afectados por los aranceles que aplica el presidente americano, particularmente a China. El coloso asiático responde con medidas parecidas, lo que se traducirá, al extenderse, en una contracción del comercio internacional. Estamos ante una especie de guerra comercial en toda regla: una política deliberada de arruinar al vecino para proteger, sobre todo, intereses electoralistas más que económicos. Las políticas de Trump van a tener efectos letales para la macroeconomía norteamericana, desde el momento en que deberá inyectar millones de dólares a los sectores afectados por los aranceles chinos, de forma muy específica en el terreno agrícola. Un ámbito en el que Trump recogió jugosos réditos electorales y que, ahora, no puede ver en peligro. Esto incidirá en la consecución de mayores déficits presupuestarios, que deberán ser cubiertos por un mayor endeudamiento público. Un despropósito que no tiene más explicación que un nacionalismo económico exacerbado y escasamente efectivo en el medio plazo, tal y como está denunciando desde hace ya meses economistas de la talla de Paul Krugman o Bradford DeLong, desde las páginas de The New York Times.

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