BLOG DE CARLES MANERA

Cambio en el BCE: llega Lagarde. Conservadora, puro mainstream, Lagarde ha capeado en los últimos años con los vaivenes del FMI, un día más ultraliberales, otros menos. Pero siempre sentando cátedra. No será fácil sustituir a Draghi, a pesar de que las medidas que tomó para preservar el euro y las deudas soberanas llegaron tarde (mucho más que en Estados Unidos, donde fluyó a manos llenas el QE). Lagarde se enfrenta a varios retos. En primer lugar, qué hacer con los límites de la política monetaria, cuando los tipos son ya tan bajos que el recorrido de munición es muy limitado. Segundo, y vinculado al anterior: el calendario en la subida de tipos de interés, una hoja de ruta que Draghi tenía en la cabeza pero que rechazó por la escasa inflación en la Unión Europea y la anemia del crecimiento económico sobre todo en el norte de Europa. En tercer término, la relación que va a tener el BCE con el Banco Europeo de Inversiones, una palanca crediticia que debiera ser efectiva para iniciar y culminar proyectos ambiciosos vinculados, sobre todo, a la economía ambiental y en su relación con el cambio climático.  Lagarde puede ser una sorpresa, en el sentido de imprimir menos rigidez al BCE; o se puede encallar en sus premisas ideológicas, que determinan el sendero de la más estricta ortodoxia. En ambos escenarios, sin embargo, me temo que los graves problemas del sistema financiero europeo no se resolverán con esta nueva presidencia, dificultades que guardan relación directa con los intensos procesos de financiarización que se han consolidado tras la Gran Recesión. Una nueva espoleta a la vista.