BLOG DE CARLES MANERA

La llegada de 140 mil millones de euros a España desde Europa abre un panorama importante para la inversión pública y debe representar un acicate para la privada. La primera condición es que se deben aprobar los Presupuestos Generales del Estado para 2021. Aquí nos hallamos ante un primer escollo determinante: el acuerdo parlamentario para aprobar esas cuentas. Esto, de producirse, supondrá un ejercicio crucial para reforzar la recuperación económica del país, con extensiones cruciales hacia las comunidades autónomas. Porque la aprobación presupuestaria abrirá las puertas al acceso regional a inversiones que sin duda son más perentorias que nunca. Pero ante esto el juego político se observa ya sin tapujos: se van a poner muchas piedras en el camino del Gobierno para que las cuentas públicas sean aprobadas. El desgaste al Ejecutivo tiene aquí una manifestación más: irresponsabilidad total.

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C Manera y J Pérez_S_259

La palabra que aparece en todos los informes económicos, de coyuntura y de prospectiva, es esta: incertidumbre. Tal es la realidad que afecta profesionalmente a los economistas: la incapacidad para intuir un futuro que, hoy, es muy incierto. Recientemente, se ha producido el deceso de Assar Lindbeck, economista sueco de gran influencia en la socialdemocracia y visionario del Estado del Bienestar. Sus palabras son meridianas: «Es posible investigar economía, pero es más difícil que en ciencias naturales». Trabajar con el comportamiento humano, que implica no sólo condicionantes económicos y sociales, sino también psicológicos, dificulta muchísimo la toma de decisiones, que no está sujeta siempre a automatismos casi matemáticos. Los economistas han aprendido esto, y de hecho se han otorgado Premios Nobel de Economía a profesionales que no son, estrictamente, economistas (Daniel Khaneman, Amos Tversky, psicólogos y estadísticos israelíes; o Angus Deaton, economista británico); o que se han sumergido en la complejidad del cuadro de decisiones personales –y empresariales– al margen de visiones excesivamente cartesianas. La denominada Teoría de las Perspectivas (Prospect Theory), defendida por Khaneman y Tversky, defiende que los individuos toman decisiones, en entornos de incertidumbre, que se apartan de los principios básicos de la probabilidad. Por su parte, Deaton planteó, a través de análisis microeconómico, el gran retroceso del consumo en marcos de crisis permanentes e imprevistas de los ingresos de las rentas familiares. Si a estos condicionantes de carácter general, le añadimos un contexto de pandemia, el grado de incertidumbre se eleva muchísimo y coloca a los científicos sociales, a los políticos, a los think tank en un escenario de gran convulsión e ignorancia.

OCDE, FUNCAS y Banco de España acaban de ofrecer sus previsiones para el cierre de 2020 y un avance para 2021. En general, punto arriba o abajo, las conclusiones son muy parecidas: las economías verán una gran ralentización del crecimiento. En el caso de España, una previsible caída del PIB de entre el 10 y el 12%, y una situación del mercado laboral preocupante: entorno al 20% de paro. La recuperación: incierta; esperable más bien en 2022, con el arribo a indicadores pre-pandemia quizás en 2024. En estos tres informes, la palabra reiterada: incertidumbre, un estado que se acerca a lo que los físicos califican como caos, es decir, que el resultado de un proceso depende de distintas variables (y aquí se mezclan económicas y sanitarias). Y que es imposible predecir con un mínimo de exactitud.

Así pues, debemos movernos a partir de conjeturas y con una enorme humildad en el campo de la economía. La dependencia de la evolución del virus determinará el trayecto económico, y no al revés. Como señalaba hace poco el gran historiador económico Barry Eichengreen, será más sencillo predecir el futuro económico a los epidemiólogos que a los economistas. Toda una lección de modestia y de tener la certeza de eso: de la incertidumbre.

El Estado se ha erigido en la esperanza económica. Cuando hablamos del “Estado”, nos referimos a la capacidad de las administraciones públicas para encarar una situación que ha desarbolado por completo la economía privada. El Estado, antaño un problema, pasa a ser ahora la solución. Este es el contexto: la peor crisis de todas, superando la Gran Recesión. Sin embargo, informes de entidades privadas –como Morgan Stanley– indican una recuperación rápida: la consabida “V”, que todo el mundo espera, esperanza de muchos gobernantes. Se amparan, entre otros indicadores, en la evolución de la Bolsa, espoleada por la enorme liquidez en los mercados, hecho que de alguna forma pareciera “desconectar” la realidad económica productiva y la esfera de la especulación bursátil. Conocimos esto en los prolegómenos de la crisis de 1929.

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Si a usted le han hecho un análisis de sangre, comprobará junto a su médico (y éste se lo comentará), que tiene colesterol malo pero, también, colesterol llamemos que “bueno”. La combinatoria de ambos indicadores proporciona al galeno un signo de cómo está su situación en este ámbito, y por tanto qué debe hacer para corregir el malo y engrosar el bueno para que, al final, el resultado acabe siendo positivo para su salud. Viene a colación este símil sanitario, explicado seguramente con imperfección pero a la vez ilustrativo, sobre la reflexión que urge hacer en relación al incremento de la deuda pública. Ésta aumenta de manera vertiginosa y, para el caso de España, supone ya un porcentaje sobre PIB que supera el 100%, en una tendencia que va a ir creciendo en los próximos meses. En tal contexto, el BCE ya ha anunciado que, de persistir los problemas económicos, seguirá inyectando dinero en el mercado mediante compras masivas de deuda pública: 1,35 billones de euros. Buena noticia. El objetivo: que la inflación alcance el 2%, cuando ahora a duras penas es, en el conjunto de la UE, el 1% en el mejor de los casos. Una anemia de la demanda agregada.

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Los gobiernos han puesto en marcha diferentes medidas de estímulos para atajar las consecuencias de la recesión económica. Se ha hecho desde los primeros días en que estalló la crisis del coronavirus. Esto está garantizando la viabilidad de millones de familias, que han visto recortados sus salarios y sus tiempos de trabajo, efectos paliados en parte por las ayudas que se han ido desarrollando. En España, los ERTE serían el instrumento central, cuya prolongación se reclama por parte de sindicatos y patronales; una herramienta que ha reducido el grueso de los trabajadores en las filas de paro forzoso, con un coste para las arcas públicas evaluado en más de veinte mil millones de euros. La cifra va a suponer un incremento notable del déficit público y, por consiguiente, de la deuda pública. La actitud del BCE está siendo la opuesta a la conocida en la crisis de 2008, cuando se cerraron casi a cal y canto los flujos monetarios hacia administraciones y particulares, un error que recordaba la actitud de los bancos centrales durante la Gran Depresión de los años 1930.

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