BLOG DE CARLES MANERA

La economía parece que irá bien en 2018. Este es el augurio generalizado de los expertos. Sin embargo, la historia económica enseña que caben ciertas cautelas. He aquí algunos elementos a considerar. En primer lugar, la posible vulnerabilidad extrema de empresas y familias a cualquier subida de tipos de interés, si está asociada a un debilitamiento de la actividad económica o simplemente a un bajo crecimiento. Al igual que ocurrió en la primera década del siglo, hay indicios de que está habiendo una mala asignación de recursos en la economía, especialmente en el sector de la construcción. Esto hace pensar que se están creando nuevas burbujas de activos. Éstas inflan los precios de las acciones y de las participaciones, de bonos y de propiedades inmobiliarias. En segundo término, ¿qué supone esto? Esencialmente: un proceso intenso de enriquecimiento de las rentas más altas. La situación se dibuja así. Las deudas privadas no se han amortizado ni «des-apalancado»: el gran volumen de deuda privada en todo el mundo constituye un obstáculo para la recuperación. Tomando 2015 como referencia, la deuda de empresas privadas aumentó casi 800 mil M $. La inversión sólo se incrementó en 93 mil M $. Es decir, el resto hasta 800 mil M $ se destinó a actividades especulativas (fuente: Hoinsington, empresa de análisis financieros de los EEUU). El flujo de efectivo a las empresas cayó en 224 mil M $.

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Palabra de Jean Claude Junckers: “hay que decir adiós a la austeridad, quizás el mayor error europeo en esta crisis”. Una afirmación que rompe con la imagen idílica que los economistas liberales han tratado de difundir, desde el inicio de la Gran Recesión: las bondades de una política económica de equilibrio presupuestario a ultranza, de recortes de inversión y de gasto social, que han supuesto en la práctica enormes sacrificios para el conjunto de la población. En tal sentido, los indicadores sobre deuda pública, desigualdad, precariedad y paro juvenil, han empeorado con la aplicación de este recetario ciego ante las dislocaciones sociales que ha ido provocando. La recuperación de los datos del PIB, un hecho tangible, no puede eludir otras variables que, como las enunciadas anteriormente, comportan desequilibrios igualmente detectables por las bases estadísticas. Una reciente reunión de los máximos dirigentes europeos –a la que también ha acudido el presidente español– ha abordado este tema: la inquietud ante el problema social de Europa, jalonado con los avances de la extrema derecha, la xenofobia, el aumento de la desigualdad y la polarización social. ¿Qué medidas adoptar?

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