BLOG DE CARLES MANERA

El petróleo baja. Las Bolsas, también. Asistimos a un comienzo de año negativo, como no se había visto desde hace años. La relación que se mantiene entre ambos indicadores es difícil de entender, a pesar de que todos los analistas la invocan. La caída en los precios de la energía, que constituye una bendición para los consumidores, se transforma en un caos macroeconómico, trasladado a los desplomes generalizados en los parqués. ¿Qué está pasando? De entrada, el petróleo se deprecia por su abundancia en el mercado, una situación que matiza, aunque sea momentáneamente, la tesis del fin del petróleo barato. Estamos ante una contradicción más en la globalización económica. En paralelo, los problemas endógenos de la economía china arrastran una grave crisis de demanda del coloso asiático: su declive coyuntural impacta sobre el las materias primas de todo tipo. El petróleo no es una excepción. El refugio es entonces el oro y la deuda pública. No la persecución de inversiones productivas que puedan generar posibles beneficios en plazos más o menos inmediatos. En Davos, la inquietud se apodera de los principales líderes y de los grandes capitanes empresariales.

Las caídas bursátiles darán paso a recuperaciones posteriores: la adquisición de títulos que se han ido depreciando con los movimientos espasmódicos. Todo ello indica que seguimos instalados en una crisis que no se ha superado y que seguirá teniendo manifestaciones que van a dibujarse en las evoluciones drásticas de las cotizaciones (un baja y sube, un sube y baja que despista e infiere todavía más incertidumbre).

Mario Draghi se ha empleado a fondo, una vez más: ya ha indicado que pondrá todas sus baterías artilleras en marcha, palabras que reanimaron los parqués. Más animals spirits, que van a instalarse sin tregua. Pero la política monetaria del BCE está ya tocando fondo. Advertimos ya trampas de liquidez. Va a ser cada vez más necesaria la implementación de políticas fiscales, hecho que no encaja con los preceptos de Bruselas de mantener el rigor presupuestario y el control estricto de los déficits públicos.

Mientras Europa no abogue, de manera decidida, por planes efectivos de inversión, con mayores laxitudes financieras –lo cual no debe interpretarse como desregulaciones en esos mercados–, resultará harto difícil salir de este atolladero que va a tener al capital, siempre temeroso, refugiado en lo que se consideran valores seguros. Y éstos no son, ahora mismo, la inversión productiva.

Se inicia el encuentro anual en Davos. Se enunciarán los graves problemas que tiene la economía mundial. Pero no se indicarán medidas plausibles para enfrentarlos. De forma seria, es decir, con tangibles compromisos presupuestarios por parte de gobiernos y organizaciones, no se abordará en Davos:

1. La mayor presión fiscal sobre las rentas más elevadas, con diferenciales respecto al resto que son ya extremos.
2. El control estricto en los movimientos de capitales, tema que no ha sido enfocado a pesar de las causas y consecuencias de la Gran Recesión (tasa Tobin).
3. La quita parcial de deudas soberanas: el acuerdo entre países y sistemas financieros para reajustarlas, tal y como se hizo en otros períodos de la historia económica.
4. Un mayor control sobre los bancos, que han salido relativamente indemnes de los recientes procesos financieros.
5. Las políticas de desarrollo en países pobres y/o afectados por conflictos bélicos, políticas que debieran evitar así el gran éxodo de población y la problemática que comporta.
6. La reducción efectiva de los gases contaminantes, que contribuyen al cambio climático, a partir de la adopción de estrictas y severas ecotasas y de nuevos nichos de inversión productiva para generar tecnologías más eficientes.
7. La llamada de atención y la apelación a acuerdos sobre nuevos escenarios geopolíticos, que imponen inseguridad política y económica. El caso más elocuente –y del que apenas se habla– es el del mar de China.
8. La relajación en las políticas durísimas de estabilidad presupuestaria. En otras palabras: la constatación de que la austeridad ha agravado la Gran Recesión y que urge otro recetario.
9. Estudiar un instrumento fiscal sobre el patrimonio, que sea de carácter mundial (sobre la idea de Piketty).
10. Repensar de manera solvente y rigurosa las instituciones económicas surgidas en Bretton Woods: sus funciones y su utilidad.

Estos diez temas no se abordarán en profundidad, ni se plantearán conferencias específicas sobre ellos, por la simple razón que quienes se reúnen en Davos están, precisamente, para evitar que se traten con detenimiento esos diez temas enunciados. Es la epidermis de Davos.

La economía mundial no se recupera. Esta afirmación se ha recogido, en diferentes entradas, en esta columna. Ante quienes veían ya visos claros de retorno a una cierta «normalidad», otros economistas hemos ido advirtiendo, con argumentos distintos pero coincidentes –y siempre con datos en la mano–, que la economía se encuentra, todavía, demasiado cercana a zonas de peligro e inestabilidad. La Gran Recesión, de consecuencias letales, no ha imprimido nuevos giros a los controles sobre los movimientos de capital: éstos siguen con escasas cortapisas, y las lecciones de la Gran Depresión de 1929 han servido, esencialmente, para aprender que no se deben cerrar los grifos de la liquidez, cuando lo que se necesita es, justamente, eso: dinero fluido en los mercados que contribuya a levantar los precios; e inversiones que actúen como palancas solventes de la demanda agregada. Ésta se encuentra varada en Europa y, ahora, empieza a ser un grave problema para la economía que se consideraba como locomotora del mercado mundial, China.

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