BLOG DE CARLES MANERA

Asistimos a un proceso de financiarización de la economía, habida cuenta que no parecen existir nichos de inversión plausibles para el capital. Esta realidad remite a otro factor: la reducción de los salarios. Este es un fenómeno apreciable en las principales economías occidentales, y la contracción salarial representa una salida para la acumulación de capital y el retorno a una nueva senda de expansión de los beneficios. Los dos aspectos interrelacionados –bloqueo inversor y bajada salarial– infieren un grave problema de demanda agregada, con una variable ilustrativa: la evolución de los precios, que se ubican en escenarios pre-deflacionarios e incluso en algunos países –como Grecia de forma estructural y España de manera más coyuntural– de deflación explícita.

En tal contexto, la función de la economía pública se ha visto cuestionada. Es más, se aboga por “desinflar” las administraciones públicas y hacer que el mercado substituya una parte importante de las prestaciones desplegadas por el sector público. Ahora bien, las contradicciones aparecen desde el momento en que, incluso desde posiciones más ortodoxas y convencionales, se observa con preocupación la inutilidad de las medidas impulsadas. Medidas que, recuérdese, se centran en el equilibrio presupuestario y la reducción del déficit público, como palancas fundamentales para el crecimiento económico. Pero la realidad es tozuda: el crecimiento es más limitado de lo que se pretende, y la falta del mismo supone problemas graves para la ejecución presupuestaria. Al no obtenerse los ingresos previstos, el déficit se reduce con grandes sacrificios sociales, y la deuda pública se acrecienta de manera relevante. Se manifiestan así dos problemas esenciales en la macroeconomía actual, que se van alimentando al calor de la crisis y de las erróneas medidas adoptadas para atajarla.

¿Dónde reside el problema? La economía no es una ciencia exacta, y cada grupo de expertos tiene su propio esquema para responder. Pero los datos señalan que la agresividad de las políticas monetarias –hasta llegar a tipos cero– y las correcciones en el gasto público no están eliminando las amenazas que todavía se ciernen sobre las economías más desarrolladas. El corolario de todo esto ha sido, en esencia, el incremento de las deudas soberanas y la reducción de los déficits sin llegar a los escenarios previstos. Estamos, pues, ante una encrucijada.

La evolución de las economías más avanzadas ha ido transitando desde una estructura en la que la industria tenía un peso determinante, y suponía economías externas hacia otros sectores de la economía, a un escenario en el cual el predominio es del sector servicios, con todas sus derivaciones.

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Los enfrentamientos entre instituciones económicas sobre los problemas de las deudas soberanas, empiezan a ser otra vez acuciantes. Grecia, de nuevo, vuelve a estar bien presente en el escenario. Por ejemplo, los cambios de tercio del FMI en relación a estas cuestiones son llamativos. La evolución de las declaraciones de la directora de dicha entidad han ido desde la dureza más absoluta con Grecia hasta el reclamo de mayor flexibilidad hacia la Comisión Europea. Un giro copernicano que, no obstante, no esconde la preocupación financiera central que se tiene en los puentes de mando de la economía mundial: el capitalismo puede entrar en un nuevo colapso ante la insistencia enfermiza en mantener políticas durísimas en el ámbito presupuestario, y escasas capacidades de renegociación de las deudas, en la esfera de las finanzas. El Financial Times se hacía eco de este conflicto, esta misma semana, y ponía en un brete a los principales dirigentes económicos europeos frente a las tesis del FMI. Las deudas soberanas de la Europa del sur constituyen verdaderos quebraderos de cabeza para los ministros económicos de la Unión, y el caso griego vuelve a ser, de nuevo, ilustrativo.

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